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【15:24 中信建投(601066)：经纪弹性充足 投行标签鲜明】
3月28日给予中信建投(601066)强烈推荐评级。
（1）自营表现稳健。25 年自营收入87 亿，同比 12%；单四季度自营收入18 亿，同比-25%，环比-18%。自营收益率为4.47%，同比 0.74pct。25 年末公司交易性金融资产1867 亿，较年初-8%，预计为Q4 股债震荡下公司调整投资策略之故；其他权益工具投资522 亿，较年初 252%，系公司增持永续债、对应持仓规模较年初 253%；其他债权投资933 亿，较年初 20%；衍生金融资产规模23 亿，较年初-23%。
投资建议：维持“强烈推荐”评级。公司各项业务持续精进，管理层经验丰富，ROE 长期领先。公司投行标签依旧闪亮，财富管理转型成效显著，资管平稳向好；自营以OCI 账户平抑波动、积极关注权益阶段性和结构性机会、稳扎稳打做好FICC 方向性和非方向性投资。综合考虑股权融资恢复节奏和公司客户结构，该机构预计公司26/27/28 年归母净利润113 亿/118 亿/122 亿，同比 20%/ 4%/ 3%。
风险提示：政策力度不及预期、市场波动加剧、公司市占率提升不及预期等。
该股最近6个月获得机构2次强烈推荐评级。
