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双重上市和二次上市的利弊?
双重上市的优点是上市流程与普通的IPO并无差异，门槛也相对较高，一方面可以完全满足两地监管要求，更容易被国际投资者接受，另一方面由于上市监管与A股相似，有利于纳入港股通标的以及为之后回归A股市场三次上市奠定基础。弊端是因需要同时满足两地监管要求，上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本。二次上市优点在于上市成本低，豁免条款多，上市比较容易，花费的时间和成本少，弊端是二次上市无法纳入港股通资格，也就无法引入A股投资者，提升股票流动性与估值，还有二次上市股价与流动性受制于美股市场压力比较大。
另外美股现在的规则非常不利于中概股的生存，今年美股的中概股基本都收到了SEC的预摘牌通知，这样导致中概股在美具有比较大的退市风险，双重上市后即使在美退市也不会影响到港股的上市地位。而且双重上市的股价具有单独定价权，可以摆脱美股的压力自主考虑股票价值。
企业加速双重上市原因
1、政策优化
2021年11月，港交所发布了《优化海外发行人上市制度的咨询总结》，进一步放宽和降低第二上市门槛，拓宽了双重主要上市的接纳度，向更多中概股敞开怀抱。其中，对于同股不同权(WVR)和VIE架构公司，可以选择直接申请双重主要上市，无须为了完全符合港交所上市规则及指引而改变该等架构。
并提出，若海外发行人的上市股份交易已大部分永久转移到本交易所市场，交易所即视该等发行人犹如双重主要上市：(1)鼓励投资人将交易转到港交所，使得55%全球交易量发生在港交所;(2)做好准备在1年内符合港交所主要上市的各项监管和规则。
该新规于2022年1月生效，大大降低了中概股香港二次上市转主要上市的流程复杂度。
2、上市地位不受影响
双重主要上市中，两个资本市场均为第一上市地，因此若出现美股退市情形，二次上市在港股的上市地位将被冲击，而双重主要上市则不影响港股上市地位。
此外，双重主要上市无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差，而二次上市在流动性与定价方面不可避免与美股ADR产生联动，无法屏蔽监管风险的同时，中概股的估值也将持续受到美股市场打压。
如：再鼎医药-B，2021年间公司美股跌幅超50%，2022年3月，该公司被列入“初步识别名单”，发布后三个交易日内公司股价跌幅近30%，4月24日，董事会批准寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市的动议，并于6月23日转换生效，同日，公司被调入港股通标的。
3、纳入港股通名单
港股因估值洼地的优势，持续吸引南向资金流入。据wind统计，南向资金2022年上半年累计成交35888.53亿港元，成交净买入2076.32亿港元，港股三大指数也跑赢了美股三大指数，机构普遍认为，下半年南向资金流入趋势不变。
双重主要上市与二次上市方式最大的不同在于，前者可以被纳入港股通名单，引入A股投资者，提升股票流动性与估值，而后者则无纳入港股通资格。
根据沪深港通纳入规则，“同股不同权”(WVR)的公司在上市时间满6个月+20个交易日，并符合其他恒生综指和港股通纳入条件的情况下，可纳入港股通。
因此，截至最新，上述列表公司中，仅百济神州、和黄医药、小鹏汽车-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、再鼎医药-B(9688.HK)5家公司被纳入港股通，而上述公司在被纳入后，资金流入明显。
4、寻求后续回A
双重主要上市的流程与普通的IPO并无差异，门槛也相对较高，而且还要同时遵守两地不同的监管规则，由于上市监管与A股相似，也有利于公司后续回归A股，实现“H+A+N/O”三地上市。
2021年12月15日，百济神州成功登陆A股科创板，成为首家实现中国内地、中国香港、美国三地上市公司，此外，公开信息指出，此次再鼎医药完成港股双重主要上市，也许是为日后A股市场的上市做准备。
